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美伊要收場，黃金不再“慌”？

發布時間：2026-07-14 13:19:35 來源：雨燕體育 作者：綜合

　　一周交割結束，慌黃金價格反攻。美伊本周，收場市場日益憂慮通脹和利率上升，黃金同時憧憬美伊和談，不再現貨黃金跌破4500美元/盎司後快速反彈，慌最高觸及4764.73美元/盎司，美伊周內累計漲幅達2.15%。收場

現貨黃金價格走勢（周線） 來源：Wind

　　霍爾木茲海峽已封鎖超70天，每一次對峙都會蔓延至金融資產。不再如今，慌談判桌上接近達成協議的美伊風聲傳出，黃金下一步如何走？收場

　　美伊僵持之下，黃金ETF迎逆轉

　　據伊朗塔斯尼姆通訊社5月8日報道，黃金伊朗正在製定霍爾木茲海峽相關法律草案。不再美國總統特朗普同日在白宮對媒體表示，美國可能會恢複旨在疏導霍爾木茲海峽受困船隻的“自由計劃”行動，並預計當晚會收到伊朗方麵對美國所提美伊協議方案的回複。

　　當前美伊雙方之間維持著微妙平衡。截至美東時間周五收盤，現貨黃金漲0.61%，報4713.56美元/盎司；COMEX黃金漲0.27%，報4723.70美元/盎司。期現價差收窄至10美元左右，短期交割壓力暫緩。

　　值得關注的是，整個4月份，現貨黃金價格回調1.02%，全球黃金ETF卻迎來強勢逆轉。

　　世界黃金協會最新數據顯示，4月全球實物黃金ETF錄得66億美元資金流入，推動資產管理總規模增長1%至6150億美元，扭轉了3月份淨流出的勢頭。所有地區均實現淨流入，市場規模全麵回暖，其中亞洲市場黃金ETF已連續8個月淨流入，4月新增資金18億美元，熱度持續蔓延。

　　同日，中國人民銀行公布數據，中國黃金儲備連續第18個月增加，4月增持規模達26萬盎司，連續兩個月擴大。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為，盡管黃金價格處於曆史高位，但從優化國際儲備結構的角度出發，增持黃金的必要性上升。

　　浙商證券首席經濟學家李超表示，“對官方儲備而言，增持黃金有助於降低對美元資產的單一依賴，提高儲備組合的安全性和抗衝擊能力。”

　　據統計，截至2026年4月末，在中國主要由外匯儲備和黃金儲備構成的官方國際儲備中，黃金儲備占比約9.1%，低於15%左右的全球平均水平。“綜合各方麵因素判斷，接下來中國人民銀行增持黃金還是大方向。”王青稱。

　　此外，作為歐洲購金主力，波蘭國家銀行4月增持黃金約12噸，總儲備達595噸。波蘭央行行長Adam Glapinski周四最新表態，目標是將黃金持有量提升至700噸。

　　德國商業銀行大宗商品分析師Barbara Lambrecht周五表示：“過去四年多以來，央行購金一直是黃金需求最關鍵驅動力之一。”她介紹，根據世界黃金協會數據，今年第一季度，各國央行和公共機構購金總量接近245噸，同比增長約3%，甚至略高於五年平均水平。

　　橋水基金創始人達利歐（Ray Dalio）更是強調黃金的不可替代性。他近日在《紐約時報》播客節目中公開表示，任何投資組合都應該包含5%至15%的黃金。“因為在經濟形勢非常糟糕的時候，黃金往往能發揮最大的作用。回顧曆史，在所有類似的時期，所有法定貨幣都會貶值，而黃金則會升值。”

　　目前，黃金已是全球央行第二大儲備貨幣，僅次於美元，排在歐元和日元之前。達利歐認為，黃金具備央行背書、無信用風險等獨特優勢，而全球正進入“貨幣貶值與主權信用惡化”周期，去美元化需求將係統性推高金價。

　　避險屬性還會失靈嗎？

　　中東衝突爆發以來，黃金避險地位不止一次遭到質疑。

　　李超認為，短期看，若美伊衝突繼續緩和，傳統避險需求可能下降，但油價回落將削弱通脹壓力，帶動美債收益率和美元走弱，並修複市場對美聯儲後續寬鬆的預期，這對無息資產黃金更為有利。

　　在東方金誠研究發展部高級副總監瞿瑞看來，盡管當前金價收複4700美元/盎司整數關口，但支撐金價企穩的主要因素並未發生變化，這僅僅是美伊局勢邊際鬆動帶來的超跌反彈行情。

　　“一方麵，美聯儲貨幣政策預期並未出現轉向，美元實際收益率仍維持高位震蕩，持有黃金的機會成本並未趨勢性回落。另一方麵是，美伊‘邊打邊談’的博弈格局並未改變，市場對地緣風險的敏感度已階段性鈍化，短期情緒修複帶來的上漲動能不具備持續性，無法成為為金價企穩的長期支撐因素。”瞿瑞對中新經緯說。

　　東吳證券首席經濟學家蘆哲表示，展望5月，在美伊僵局與數據驗證背景下，金價大概率“震蕩上行、重心緩升”，央行韌性與避險支撐有望打開上行空間。

　　一些國際機構的觀點較為樂觀。

　　在高盛近日給中新經緯發送的一份研報中，高級大宗商品分析師Lina Thomas表示，預測到2026年底，黃金價格將達到5400美元/盎司，原因是各國央⾏持續推進多元化投資，目前相對較低的投機性持倉將趨於正常化，且美聯儲預計將兌現預期的50個基點降息。

　　瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）5月6日表態稱，來自機構和散戶投資者的需求強勁，有空間帶動金價上行，故繼續認為黃金是有效的投資組合多元化工具，具有保值作用，預計年底金價將升至5900美元/盎司附近。

　　美國銀行5月初發布報告認為，黃金短期內可能持續承壓，但長期仍持樂觀態度。該行目前將其12個月黃金目標價維持在每盎司6000美元。該行報告稱，盡管通脹擔憂依然存在，但美國經濟政策的不確定性，包括高企的財政赤字與疲軟的美元，會持續支撐金價。

　　據英國《金融時報》4月1日報道，渣打銀行大宗商品研究全球主管Suki Cooper強調，黃金的避險屬性並沒有失靈，隻是短期內扮演的角色發生了切換。待這一階段過去，金價仍有望再度測試曆史高位。

　　“黃金在市場裏，有時是領銜的主角，有時隻是輔助性的配角。但這並不意味著它已經失去傳統功能。”Suki Cooper說道。

　　超70天的封鎖像一把無形的劍，架在全球經濟脖頸上，黃金在這種窒息感中反複拉扯，折磨著多空雙方。美伊談判會有結果，霍爾木茲海峽也終會通航，而黃金無論起飛與否，其地緣政治風險對衝工具的功能，已被反複驗證並強化。

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