主動基金“殺瘋了”，主動指數年內收益碾壓指數基金，基金基金你該調倉了嗎？年內碾壓

　　中新經緯5月28日電 (薛宇飛)截至5月27日收盤，全市場年內收益率為正的收益公募基金超過1萬隻，其中，該調年內收益率超過50%的主動指數基金超過400隻。

　　從收益率靠前的基金基金基金看，主動權益型基金占據了絕大多數，年內碾壓比如，收益2026年以來收益率前十的該調基金中，有8隻是主動指數主動權益型基金。在市場行情向上的基金基金情況下，應如何配置主動權益基金？年內碾壓

　　2隻主動基金年內收益一度翻倍

　　2025年三季度，方正富邦核心優勢混合還在為產品規模發愁——2025年7月1日至7月29日、收益2025年9月2日至9月30日出現連續20個工作日基金資產淨值低於5000萬元的該調情況。在此之前，該基金的規模已持續低於5000萬元。

　　反轉很快到來，到2025年年末，方正富邦核心優勢混合的規模增長至0.88億元。到2026年一季度末，該基金規模增長至5.88億元。方正富邦核心優勢混合的份額增長明顯，從2025年三季度末的約0.35億份，增長至2025年年末的約0.79億份，又進一步增長至2026年一季度末的約4.74億份。

　　在此期間，也伴隨著基金收益的較快增長。進入2026年二季度，方正富邦核心優勢混合的收益進入增長的快車道，至5月25日，單位淨值一度探至最高2.3302元，年內收益率實現翻倍。至5月27日，該基金年內收益率小幅回撤，降至98.97%。

　　另一隻主動權益型基金廣發遠見智選的年內收益率也一度翻倍。截至5月6日收盤，該基金的年內收益率實現翻倍，最高時，年內收益率一度升至116.13%。近幾日，該基金的收益率有所回撤，截至5月27日，年內收益率約為88.94%。

　　截至5月27日，2026年以來已無收益翻倍基金。不過，有9隻基金的年內收益率超過90%，其中華泰柏瑞中證韓交所中韓半導體ETF的年內收益率最高，約為99.35%。

　　主動權益基金完勝指數基金？

　　截至5月27日收盤，2026年以來收益率為正的公募基金數量超過1萬隻，其中，年內收益率超過50%的基金超過400隻。

　　從收益率排名靠前的基金產品類型看，主動權益型基金占據了絕大多數。截至5月27日，2026年以來收益率的前十的基金中，有8隻主動權益型基金，隻有華泰柏瑞中證韓交所中韓半導體ETF、華泰柏瑞中證韓交所中韓半導體ETF聯接兩隻指數型基金，而且重倉股中包含了三星、SK海力士等當前全球熱門股票。

　　在年內收益率前五十的基金中，還有一隻指數基金，即收益率排名第48名的東財中證通訊技術，其餘基金都是主動權益型基金和少數QDII基金。在年內收益率前一百至前五十的基金中，隻有華泰柏瑞上證科創板半導體材料設備主題ETF、華夏上證科創板半導體材料設備主題ETF等少數幾隻指數基金，其餘產品也都是主動權益型基金和少數QDII基金。

　　對此，晨星(中國)基金研究中心高級分析師代景霞對中新經緯表示，2026 年以來主動權益基金表現好於指數基金，核心源於結構性行情下主動管理的行業配置和選股能力。

　　在代景霞看來，今年A股呈現AI算力、芯片、光模塊等高景氣賽道領漲，多數傳統行業平淡的強分化格局，多數指數基金往往行業和個股配置相對分散，投資風格也相對偏平衡，而主動基金經理可依托產業調研與基本麵研究，超配光模塊、PCB、存儲等高成長細分領域，並憑借基本麵研究和定價能力，規避估值泡沫個股、布局真成長標的，捕捉科技板塊行業貝塔和個股阿爾法收益。

　　仍以方正富邦核心優勢混合、廣發遠見智選為例，兩隻基金的重倉股中包含了多隻年內股價翻倍的個股。截至5月27日，方正富邦核心優勢混合一季度末的前十大重倉股中，已有6隻股票的股價在今年實現翻倍。具體看，江波龍、德明利、兆易創新、佰維存儲、普冉股份、朗科科技的股價年內漲幅分別約為125.29%、187.08%、140.34%、176.15%、226.72%、138.95%。

　　截至5月27日，廣發遠見智選一季度末的前十大重倉股中，有9隻個股股價在年內實現翻倍。具體看，長飛光纖、中天科技、亨通光電、協創數據、佰維存儲、德明利、宏景科技、杭電股份、國科微的股價年內漲幅分別約為214.63%、115.51%、177.76%、104.42%、176.15%、187.08%、287.63%、344.17%、226.15%。

　　而以指數基金東財中證通訊技術為例，該基金追蹤的是中證通信技術主題指數，該指數包含了51隻個股，盡管權重股中有新易盛、中際旭創、天孚通信等熱門股票，但前十大權重股的合計占比約56.26%，低於不少主動權益基金前十大重倉股的合計持倉比例。同時，盡管中證通信技術主題指數中有不少個股股價均大幅上漲，但也有一些個股股價相對平穩。

　　買指數基金還是主動基金？

　　在年內收益率靠前的基金以主動權益型產品為主的當下，風險承受能力更高的投資者，是否更應當配置主動權益基金？

　　代景霞認為，從2025年至2026年的表現看，市場上行期主動權益型基金勝率相比前兩年確實有所提升，但並非絕對，且依賴行情結構與基金經理能力。2025年至2026 年的上行行情屬於科技成長主導的結構性牛市，而非普漲行情，主動基金可聚焦高景氣賽道裏的優勢個股、規避弱勢板塊，抬升勝率；而普漲牛市中指數更易跟上市場平均收益，主動權益型基金因為非股票倉位拖累導致超額收益會被稀釋。

　　從今年的行情看，以光模塊、PCB、存儲為代表芯片板塊引領的全市場，中新經緯梳理也發現，收益率靠前的基金，基本布局了這些板塊。

　　代景霞提醒，當前重倉芯片產業鏈(光模塊、PCB、存儲等)的產品需重點警惕估值回調、景氣度變化等風險。從估值維度看，芯片相關板塊年內漲幅顯著，核心標的估值已處於曆史高位，部分個股動態PE遠超行業長期中樞，估值回調壓力持續累積；從景氣度看，AI算力、存儲漲價、數據中心建設等利好已被市場充分定價，後續訂單兌現不及預期、產能集中釋放導致供需格局反轉、海外需求走弱，都可能引發景氣度下行、業績不及預期的風險。

　　“這類產品行業集中度普遍偏高、持倉抱團，呈現典型的高收益、高波動、高擁擠特征，一旦高景氣邏輯鬆動、資金轉向或板塊情緒退潮，高行業集中度疊加高擁擠度會放大回撤，不僅麵臨淨值大幅波動，還可能出現流動性踩踏、估值與業績雙殺的風險。”代景霞說。

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